
会议召开之前,统计局公布了一季度经济数据。一季度GDP同比增长6.4%,与去年四季度持平,结束了连续回落势头,好于市场预期,包括工业增加值、投资、消费和出口在内的主要数据都明显好转。中央对此给予充分肯定,认为“经济运行总体平稳、好于预期,开局良好”。与此同时,中央也强调,“经济运行仍然存在不少困难和问题,外部经济环境总体趋紧,国内经济存在下行压力”,但语气较此前几次会议都有所缓和。
投行业务方面,券商投行业绩呈现分化格局。中信证券、中信建投、招商证券、华西证券等券商均在公告中提及了投行业务带动收入增长。2019年共有203只新股上市,其中70只来自科创板。对于大券商和部分中小券商来说,科创板为券商投行业务带来了不可忽视的增量收入。
展望未来,我们的看法觉得总体来说还是一个震荡市、结构性机会,很难有一个特别大的牛市。成长是永恒的主题,牛股通常是业绩持续较快增长的,我们总结了一点,一个公司未来12个月的股价走势要看四个因素,第一,当年盈利预测的上调幅度,第二,下一年度的成长性,第三,未来12个月估值的变化,第四,分红收益率。所以投资核心是要思考两方面问题:业绩成长性、估值。其中成长是第一位的,第二位要去思考未来估值的变化,从结构性的角度来说,就要去思考哪些是成长相对比较快的,我们觉得大方向可能是两个,一个是消费,一个是科技。
除此之外,弘康人寿原保费在规模保费中占比8.10%;安邦人寿、建信人寿占比均在两成左右,分别为11.24%、21.75%;昆仑健康、上海人寿、君康人寿分别占比38.41%、42.74%、43.01%。财险“老三家”市占率超六成,中原农险、鼎和财产同比跌幅过半
对肖肖而言,价值投资是一以贯之的质朴圭臬。他认为,成长是一种行业风格,但价值投资是一种方法论,两者可以完美融合,这为他在“大而美”的行业中捕捉“小而优”的企业提供了广阔空间。业绩是方法论最好的证明。数据显示,截至2020年3月5日,肖肖自2017年1月7日管理的宝盈新锐混合A任期回报率达到99.71%,在同类基金中排名约前2%。
所以我们回到王庆总刚刚的问题,我们认为市场对贸易摩擦已经脱敏了,贸易摩擦这个话题掀不起波浪了,市场已经回到自己的运行规律了。对市场的判断上,我们的观点是最悲观绝望的时候过去了,市场已经进入了底部区间震荡,重心上移,赚钱效应从少数的几家公司进一步的扩散。这种现象如果能够持续,就会形成增量资金入市的可能性。